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FAO distingue a varios países de la región por “dar enormes pasos hacia la erradicación del hambre”

junio 8, 2015 Observatorio No Comments

Prensa Latina| La Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO) reconoció el esfuerzo de varios países de la región tanto por haber alcanzado los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM), que consisten en reducir la proporción de personas que padecen hambre a la mitad antes de 2015, como así también las metas establecidas en la Cumbre Mundial de la Alimentación.  … Continue Reading

Política monetaria heterodoxa (QE), guerra de divisas e ´inercia inflacionaria´

mayo 13, 2015 Observatorio No Comments

Alberto Graña|Fue el ex ministro de economía brasilero Guido Mantega quien en julio del 2011 –en entrevista en el Financial Times- informó de los efectos negativos en el mercado cambiario brasilero  y en sus exportaciones por causa de la deprecación del dólar, alentada por políticas monetarias expansivas (o QE)  en  EEUU, Inglaterra y Japón para inflacionar sus desinfladas economías. En Brasil, el efecto inmediato fue la más importante apreciación  del Real brasilero respecto del dólar desde la crisis asiática de los años 90.

El mismo Mantega- en 2013- declaró -también al Financial Times- que la FED manipulaba la política cambiaria usando una “mezcla de herramientas…, incluyendo intervención gubernamental directa, imposición de controles de capital e, indirectamente, facilitación monetaria” (QE).

En verdad, la brusca revaluación del Real afectó seriamente a sus exportadores pero causó el efecto inverso en los exportadores norteamericanos quienes aumentaron sus ingresos. Es lo que el FMI conoce- y prohíbe en sus estatutos- como devaluaciones competitivas, base de la competitividad espúrea.

Desde el colapso del 2008, el riesgo de brotes de guerra de divisas han estados  asociados y alentados por sendas políticas monetarias expansivas japonesa y norteamericana[1]. Y, con ello, viene solo el aumento de la volatilidad cambiaria y la reestructuración de rentabilidades relativas  internas en moneda extrajera y de portafolios de inversiones de las empresas.

Hace solo unos meses, en la misma línea de razonamiento , Ugarteche y Valencia [2] previeron una posible nueva guerra de divisas desde que desde a mediados de enero del 2015, el Banco Central Suizo retiro el piso de 1.20 francos suizos por euro y bajar las tasas de interés de -0.25 a -0.75%[3].

Adicionalmente y muy importante para el presidente Obama es el hecho de que – la institución – de la manipulación cambiaria ha devenido en uno de los principales obstáculos para la suscripción final del ATP [4] y TIIP, dos de sus acuerdos de regionalización mundial (atlántico y pacifico)

Internacionalización de la QE

Desde nuestra óptica, en el año 2015, lo característico e históricamente inédito fue el hecho de que los más importantes bancos centrales, bajo diversas modalidades de QE, concurrirán en bandada, al rescate de sus ineficaces sistemas bancarios y financieros.

En solo 2 años -2009 al 2011- la Reserva Federal (FED)  inyectó 3 miles de millones de USD (casi la cuarta parte del PIB de los EEUU del 2012), el Banco de Inglaterra 375 mmill  de Libras esterlinas y el Banco del Japón, y el BCE cantidades  incluso comparativamente mayores de yenes y euros[5].eeuu fed1

Desde el otro lado de la luna,  aquellos extraordinarios montos, nos brindan información referencial sobre el tamaño del subsidio público requerido para mantener el actual sistema financiero europeo o norteamericano o japonés, que simplemente tendrían que salir del mercado por default de pagos sin él.

Hasta donde conocemos, en la historia de las finanzas mundiales, este es el mayor rescate y subsidio colectivo que los bancos centrales  hayan operado en favor de las Instituciones financieras sistémicas (IFS) y, en contra de los contribuyentes del respectivo país, y del mundo.

Como mencionamos líneas arriba, hasta final del 2014, no fue novedosa la aplicación de forma asincrónica de políticas monetarias activas y expansivas, en por lo menos veinte bancos centrales del mundo[6].  La intención fue devaluar sus monedas para ganar competitividad espúrea, aumentar sus exportaciones,  mejorar sus déficits en cuenta corriente y defenderse de la apreciación del dólar.

Sin embargo, como muestra  N. Roubini,  – en el primer trimestre del 2015-  la aplicación masiva de las QE europea y japonesa produjo una más acelerada y furiosa apreciación del dólar,  a un punto tal, de afectar no solo a los países aún dolarizados, sino también la débil recuperación norteamericana, en términos de su demanda interna, consumo, déficit comercial y, aun más, del gasto de capital e inversión residencial.

En este sentido, ante fuerte evidencia del efecto (circular) adverso creado por las políticas expansivas europea y japonesa en la brusca e inesperada apreciación del dólar  ¿presionará a la FED a alimentar la competencia de tasas de interés negativas[7] y de divisas para prevenir su futura mayor apreciación ?

Hipotéticamente, en corto plazo, el efecto circular de una guerra de tasas de interés  que busca inducir devaluaciones competitivas (para aumentar simultáneamente las exportaciones),  crearían hasta dos posibles efectos acumulativos, aunque muy diversos dependiendo de las particularidades de tiempo y espacio : uno, este efecto manada aumentaría la sobre oferta de productos de exportación con la consiguiente presión deflatoria sobre sus cotizaciones internacionales y , dos, ello tendría un  efecto pro- cíclico a la inercia inflatoria regional y global (AG.Lima 5/5/15).

Notas

[1] Es conveniente resaltar que el imaginario o sentido común de varios autores que revisamos,  suponen que la devaluación del USD  “hace más baratas las exportaciones y más caras las importaciones norteamericanas” pero,  hemos tomado distancia de tal supuesto considerando que el grueso de las empresas corporativas norteamericanas se ha trasladado a China y por lo tanto desconocemos el efecto neto de los vaivenes del USD en este capital corporativo en el exterior, mayormente asentado en China
[2]http://www.obela.org/node/1819 Suiza, el anfitrión de la nueva guerra de divisas Oscar Ugarteche, Tesalia Valencia.
[3] Reducción que también sucedió en Dinamarca -0.35% y Canadá -0.75%. http://www.forbes.com/sites/bobmcte er/2014/06/05/the-ecbs-negative-interest-rate/ http://www.nakedcapitalism.com/2015/01/swiss-national-bank-shock-biggest-us-retail-currency-brokers-equity-wiped-out-others-suffer-major-losses.html?
[4] https://mail.google.com/mail/u/0/?tab=wm#inbox/14b789bfd0997efd. Y este punto de la agenda es fuerte ya que el plus  por competitividad espúrea (que se traduce en mayores ingresos por exportaciones),  en la actualidad valen más que el total del comercio inter e intrafronterizo sobre  las que usualmente se enfocan estos acuerdos
[5] Desde esta perspectiva, la QE Europea prevé la compra de  60 mm de euros mensuales de activos basura a la banca hasta el 16 de set del 2016.
[6] https://www.project-syndicate.org/commentary/dollar-joins-currency-wars-by-nouriel-roubini-2015-05
[7] http://www.forbes.com/sites/bobmcte er/2014/06/05/the-ecbs-negative-interest-rate/

* Investigador y miembro del directorio del Observatorio Económico de América Latina .  Acápite 5 del Ensayo de investigación  A Graña. Siglo XXI Cambalache. Sabor a Deflación, ¿tufillo a fulminante?. Más y más políticas monetarias y fiscales heterodoxas, más el actual excedente por deflación energética, realmente, ¿revivirán la economía mundial?, no publicado, aún.

Las cifras de la deuda 2015: Los países en desarrollo destinan más dinero a sus acreedores que lo que reciben en préstamos

mayo 7, 2015 Observatorio No Comments

Jérôme Duval| La nueva publicación del Comité para la Anulación de la Deuda del Tercer Mundo (CADTM), Las cifras de la deuda 2015, ahora disponible en español, francés e inglés, constituye un documento de especial relevancia para cualquier persona que quiere investigar o simplemente tener a su alcance herramientas para combatir las desigualdades, consecuencias de un sistema capitalista devastador basado en el endeudamiento. … Continue Reading

¿Será China el salvavidas de la economía rusa?

enero 2, 2015 Observatorio No Comments

Ariel Noyola Rodríguez|La tercera semana de diciembre, luego de que el rublo sufriera su peor caída desde la crisis cambiaria de 1998, el gobierno de China manifestó de inmediato su solidaridad con el Kremlin: «Si la parte rusa lo necesita, proporcionaremos la asistencia necesaria dentro de nuestras capacidades», anunció el ministro chino de Relaciones Exteriores, Wang Yi (1) . … Continue Reading

La epopeya cubana

diciembre 1, 2014 Observatorio No Comments

Claudio Katz | Cuba aportó el mayor ideario de transformación social a varias generaciones de latinoamericanos. Su revolución conmovió a la juventud, convulsionó a las organizaciones políticas y sacudió a la izquierda.  … Continue Reading

El banco de los BRICS, pieza de una nueva arquitectura financiera

Oscar Ugarteche |  El 15 de julio del 2014 los cinco países del grupo BRICS anunciaron al final de la Sexta Cumbre realizada en Fortaleza, Brasil, la fundación de un banco de infraestructura de gran envergadura y un acuerdo contingente de reservas por 100,000 millones de dólares distribuido en cuentas de los cinco bancos centrales. … Continue Reading

Las cuentas pendientes de los bancos con la justicia

julio 17, 2014 Global, Observatorio No Comments

Daniel Munevar –CADTM| En los últimos meses se ha producido un notable aumento del numero de noticias asociadas a la toma de acciones judiciales en contra de bancos tanto en Europa como en Estados Unidos. … Continue Reading

Crisis y desigualdad: la periferia de la periferia en la eurozona

julio 17, 2014 Observatorio No Comments

Antonio Sanabria-CADTM  |En la pretendida Europa social la crisis es cosa de pobres. Si los años de expansión quedaron reservados sobre todo para los más ricos, ahora, llegada la crisis, los estragos sí son para quienes menos tienen. Sobre ellos recae ahora el pago de una deuda que no generaron. … Continue Reading

Controlar a las trasnacionales

julio 3, 2014 Observatorio No Comments

Juan Hernández Zubizarreta y Pedro Ramiro| Las empresas transnacionales son una fuente constante de vulneración de derechos humanos. Es imprescindible crear normas que acaben con la ’arquitectura de la impunidad’ de la que se benefician. Para contribuir a ello, movimientos sociales, activistas y juristas han impulsado un Tratado de los pueblos para el control de estas mega-empresas. … Continue Reading

VI Cumbre del BRICS: las semillas de una nueva arquitectura financiera

Ariel Noyola Rodríguez| Al día siguiente de la final del torneo de fútbol en Brasil, se llevará a cabo la VI Cumbre del BRICS (sigla de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica). Fortaleza y Brasilia serán las ciudades anfitrionas del encuentro a realizarse los días 14, 15 y 16 de julio, para asentar finalmente una arquitectura financiera de nuevo cuño bajo el eslogan: “Crecimiento incluyente y soluciones sostenibles”. … Continue Reading

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